证券公司为何涉足信托基金业务？

这是一个非常好的问题,因为它触及了中国金融体系中一个关键但正在深刻变化的领域。

简单直接的回答是：是的，证券公司可以设立和经营信托基金，但这主要是指“集合资产管理计划”，而不是传统意义上的“信托公司”所发行的“信托计划”。

为了完全理解这一点，我们需要区分几个核心概念,并了解监管政策的演变。

核心概念区分：券商资管 vs. 信托

虽然“证券公司”和“信托公司”都从事资产管理业务，但它们是两种不同类型的金融机构，受到不同监管机构的监管,其发行的产品的法律结构和名称也完全不同。

详细解释：证券公司的“信托基金”

券商的“信托基金”是什么？

当人们说证券公司有“信托基金”时，他们通常指的是证券公司通过其资产管理子公司发行的集合资产管理计划。

• 集合资产管理计划：这是证券公司面向投资者募集资金，进行投资管理的一种标准化金融产品，它就像一个“基金”,由证券公司来管理投资组合。

  
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• 为什么会被叫做“信托基金”？

  • 从功能上看，它和信托一样，都是“受人之托，代客理财”，将众多投资者的资金汇集起来，由专业机构进行管理，并分享收益、共担风险。
  • 在口语或非正式的讨论中，人们常常将所有“代人理财”的产品统称为“信托基金”，这种说法虽然不完全准确,但功能上理解是通的。

券商资管的主要类型

根据募集方式和投资范围的不同,券商资管计划主要分为三类：

证券公司确实有“信托基金”，其核心形式就是集合资产管理计划。公募资管计划最接近我们通常理解的、门槛较低的“基金”，而私募资管计划则在功能上与信托产品有更多重叠。

监管变化：“资管新规”的影响

理解这个问题，绕不开2025年发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”），新规的核心是打破刚性兑付、消除多层嵌套、实行净值化管理,统一各类资管产品的监管标准。

• 对券商资管的影响：
  1. 通道业务萎缩：过去，很多券商资管计划充当“通道”，为银行等机构的资金提供投资便利，新规后，这种业务大幅减少,券商必须转向主动管理。
  2. 净值化转型：所有资管产品（包括券商资管和信托产品）都必须像基金一样，定期披露净值,不再承诺保本保息。
  3. 监管标准趋同：虽然法律关系和监管机构不同，但券商资管和信托产品在投资范围、杠杆限制、信息披露等方面的要求越来越接近。

1. 是，但有区别：证券公司确实有“信托基金”，但它的正式名称是集合资产管理计划，由证监会监管，这与信托公司发行的、由金管总局监管的信托计划是两种不同的金融产品。

2. 法律关系不同：券商资管是委托代理关系，信托是信托关系,这是最根本的区别。

3. 功能相似：从“代人理财”的功能上看，它们非常相似，都可以投资于金融市场,为投资者创造收益。

4. 门槛不同：券商的公募资管计划门槛极低（1元起），而信托计划和券商的私募资管计划门槛都很高（通常100万起）。

5. 未来趋势：在“资管新规”的框架下，券商资管和信托业务的界限正在模糊，两者都在向主动管理、净值化的方向转型,共同构成中国大资管市场的重要组成部分。

下次当你看到证券公司在宣传一款理财产品时，可以留意一下它的全称，如果叫“XX集合资产管理计划”，那么它就是证券公司自己的“信托基金”产品。