申万量化中小盘基金表现如何？

这是一只非常典型的量化主动管理型基金，由国内老牌券商申万宏源旗下的基金公司——申万菱信基金管理，要全面了解它，我们需要从几个方面来看：

基金基本信息概览

• 基金全称: 申万菱信量化中小盘股票型证券投资基金
• 基金代码: A类: 163112; C类: 012470
• 基金管理人: 申万菱信基金管理有限公司
• 基金类型: 股票型 - 偏股混合型基金
• 基金主题: 中小盘成长
• 投资策略: 量化投资为主
• 成立日期: 2011-12-02
• 基金规模: (截至2025年末) 约25-30亿元人民币规模，属于中等规模，对于量化策略来说是比较健康的。

核心特点深度解析

投资策略：量化驱动，模型制胜

这是该基金最核心、最与众不同的特点，与传统基金经理依赖基本面研究、实地调研、主观判断选股不同，这只基金主要依靠数学模型和计算机算法来进行投资决策。

• 量化模型如何运作？

  1. 因子选股: 基金经理和量化团队会构建一个包含多个“因子”的模型，这些因子是能够解释股票超额收益的某些特征，常见的因子包括：
     • 成长因子: 如营收增长率、净利润增长率、ROE（净资产收益率）等。
     • 价值因子: 如市盈率、市净率、市销率等。
     • 动量因子: 如股价过去一段时间的涨跌幅、换手率等。
     • 质量因子: 如盈利能力、现金流状况、公司治理等。
     • 规模因子: 本基金本身就侧重于中小盘股，所以规模因子是其天然的底色。
  2. 模型筛选: 模型会根据这些因子对全市场的股票进行打分和排序，筛选出那些在多个因子上都表现优异的“好公司”。
  3. 风险控制: 量化模型还会进行严格的风险控制，比如控制行业集中度、个股集中度，避免模型失效或黑天鹅事件带来的巨大回撤。

• 量化策略的优势:

  • 纪律性强: 严格执行模型，克服了人性的贪婪与恐惧，避免了情绪化决策。
  • 覆盖面广: 可以同时跟踪和分析数千只股票，这是人力难以企及的，不容易错过市场机会。
  • 反应迅速: 能够快速捕捉市场因子的变化，及时调整投资组合。

• 量化策略的潜在劣势:

  • “黑箱”操作: 投资者难以直观理解其持仓逻辑，可能感觉“知其然不知其所以然”。
  • 模型风险: 如果市场风格发生剧烈变化（从成长风格切换到价值风格），而模型的因子没有及时适应，可能会表现不佳，这就是所谓的“模型失效”。
  • 同质化风险: 当市场上大量量化基金使用相似的因子和模型时，可能会导致拥挤交易，降低策略的有效性。

投资范围：聚焦中小盘成长股

从名字就能看出,它的投资范围非常明确：

• 中小盘: 主要投资于中证800指数成分股之外的中小市值公司，这意味着它不参与大盘蓝筹股的博弈，而是专注于那些具有更高成长潜力和更高弹性的中小企业。
• 成长性: 结合其量化模型中的“成长因子”，该基金天然就带有成长股的属性，它追求的是那些未来业绩能够持续快速增长的公司。

这只基金的风险收益特征可以概括为：高弹性、高波动、高成长潜力，在市场行情好的时候，它往往能跑赢大盘指数；但在市场下跌或风格切换时，它的回撤也可能比较大。

历史业绩与风险分析

历史业绩表现

• 长期来看: 自成立以来，该基金取得了相当不错的超额收益，长期跑赢其业绩比较基准（中证700指数）和沪深300指数。
• 中期来看: 在2025-2025年的结构性行情中，凭借对中小盘成长股的精准把握，净值增长非常迅猛，是市场上的明星量化基金之一。
• 近期表现: 在2025年市场整体下跌以及2025年“中特估”（大盘价值股）风格占优的行情中，该基金遇到了较大的挑战，出现了明显的回撤，跑输大盘指数，这完美体现了量化策略在风格切换时的风险。

风险分析

• 市场风格风险: 这是最主要的风险，当市场偏好大盘蓝筹、价值股时，中小盘成长股会整体承压，该基金表现就会不佳。
• 高波动性风险: 作为一只中小盘成长股基金，其净值波动率天然高于大盘基金，投资者需要有较强的风险承受能力。
• 模型失效风险: 如前所述，如果市场环境发生根本性变化，原有的量化模型可能会暂时失效，导致投资表现不佳。
• 规模风险: 虽然当前规模适中，但如果未来规模急剧膨胀，可能会影响其量化策略的灵活性，影响收益。

适合什么样的投资者？

综合以上分析,这只基金不是适合所有人的，它适合以下类型的投资者：

1. 看好中小盘成长股的投资者: 如果你坚信中国的中小企业未来有巨大的发展空间，愿意为此承担相应的风险。
2. 对量化投资有了解和信任的投资者: 你理解并接受量化模型的运作方式，不追求基金经理的个人光环，相信数据和纪律的力量。
3. 风险承受能力较强的投资者: 你的资产配置中，股票型基金占比较低，且能承受较大的净值波动。
4. 长期投资者: 你打算持有3-5年甚至更长时间，能够穿越市场的短期风格轮动和周期性波动。

不适合以下投资者：

• 追求短期稳定收益、无法忍受回撤的保守型投资者。
• 喜欢通过阅读研报、了解公司基本面来做投资决策的价值型投资者。
• 希望基金能紧跟市场热点、灵活调仓的短线交易者。

如何选择A类和C类份额？

• A类 (163112): 前端收费，申购时收取申购费（通常为1.5%左右，通过第三方平台如天天基金、蚂蚁财富等有折扣），赎回费持有时间越长越低（通常持有2年以上免赎回费）。

  
  （图片来源网络，侵删）
  • 适合: 计划长期持有（如2年以上）的投资者，一次性支付申购费后，后续没有销售服务费。

• C类 (012470): 免申购费，但没有赎回费（持有7天以上），每年会从资产中计提销售服务费（通常为0.6%/年）。

  • 适合: 计划短期持有（如1-2年以内）或不确定持有时间的投资者，省去了申购费，但持有时间越长，累计的销售服务费可能比A类的赎回费更高。

简单总结: 想长期持有，选A类；不确定或想短期持有，选C类。

申万量化中小盘基金是一只特色鲜明的量化主动管理基金，它通过严谨的数学模型，聚焦于高成长性的中小盘股票，试图在控制风险的前提下获取超额收益。

• 优点: 纪律性强、覆盖面广、长期业绩优秀、成长属性突出。
• 缺点: 风格鲜明导致高波动、在特定市场环境下可能表现不佳、模型存在失效风险。

在决定投资前,请务必确认自己的投资目标、风险偏好和投资期限是否与该基金的特点相匹配，建议将其作为你资产配置中的一个卫星配置，用于博取高收益，而不是作为核心的底仓配置。