天弘新三板指数基金有何投资优势？

什么是天弘新三板指数基金？

需要明确一个核心概念：天弘新三板指数基金并不是一只单一的基金，而是一个基金“产品系列”。

这个系列的核心是跟踪“三板做市指数”（代码：899002），天弘基金作为市场上最早布局新三板指数基金的基金公司之一，发行了多只跟踪该指数的基金,主要包括：

• 天弘新三板指数分级基金（代码：164303）：这是最经典的一只，采用“母基金 + A/B份额”的结构。
• 天弘新三板指数增强A/C（代码：A类 011005, C类 011006）：这是一只普通的指数增强型基金，不分级,适合普通投资者直接申购。
• 天弘新三板指数A/C（代码：A类 011004, C类 011007）：这是一只普通的指数型基金,也直接跟踪指数。

当人们谈论“天弘新三板指数基金”时，通常指的是天弘新三板指数分级基金（164303），因为它规模最大、历史最悠久、也最具有代表性。

它的核心：三板做市指数 (899002)

要理解这只基金,必须先理解它跟踪的指数。

1. 什么是新三板？

   • 全称是全国中小企业股份转让系统，俗称“新三板”。
   • 它是继上交所、深交所之后，第三家全国性证券交易场所，主要服务于创新型、创业型、成长型中小微企业。
   • 可以把它理解为一个“预备队”或“孵化器”，很多有潜力的初创公司或未达到上市（IPO）条件的公司会先在新三板挂牌。

2. 什么是三板做市指数？

   
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   • 该指数的样本股是在新三板“做市转让”的股票。
   • 做市转让 vs. 协议转让：
     • 协议转让：买卖双方私下协商价格，一次性成交，流动性差,价格不透明。
     • 做市转让：由一家或多家券商（做市商）提供买卖双向报价，投资者可以和做市商交易，这种方式提高了市场的流动性和价格的公允性。
   • 三板做市指数代表了新三板中流动性最好、相对规范的一部分公司。

天弘新三板指数分级基金（164303）的特殊结构

这是该基金最复杂也最关键的部分,它分为三部分：

1. 母基金（164303）：这是一只普通的场外指数基金，可以直接在支付宝、天天基金网等平台申购和赎回,它的净值直接跟踪三板做市指数的涨跌。

2. B类份额（代码：168502，新三板B）：

   • 杠杆份额：它向A类份额融资,获取杠杆来投资。
   • 收益机制：当母基金净值上涨时，B类份额的净值涨幅会大于指数涨幅（杠杆效应），反之，当母基金净值下跌时，B类份额的净值跌幅会大于指数跌幅（高风险）。
   • 目标投资者：风险承受能力极高、追求短期高波动的专业投资者。

3. A类份额（代码：168501，新三板A）：

   
   （图片来源网络，侵删）
   • 稳健/低风险份额：它将资金借给B类份额，获取稳定的“利息”（约定收益率）。
   • 收益机制：无论市场涨跌，A类份额都获得一个约定的年化收益率（目前是年化5%，合同约定）,它的净值几乎不随市场波动。
   • 目标投资者：追求稳定收益、风险偏好极低的投资者。

简单比喻： 这就像一个“借钱炒股”的模式，A类份额相当于出借资金的“债主”，B类份额相当于借钱炒股的“杠杆投资者”,母基金则是他们共同投资的整体。

投资这只基金需要知道的关键点（优缺点分析）

优点/机遇：

1. 高贝塔属性，弹性大：新三板市场整体估值较低，与A股市场相关性不高，具有较好的“α”属性（超额收益潜力），在市场行情好转时,其涨幅可能远超主板指数。
2. 参与“专精特新”企业：新三板聚集了大量“专精特新”和高新技术中小企业，投资指数等于一篮子布局了这些未来之星,分享中国经济转型升级的红利。
3. 流动性改善预期：随着全面注册制的推进和新三板改革深化（如“转板上市”机制的打通），市场流动性有望逐步改善,为指数带来估值修复的机会。

缺点/风险：

1. 流动性极差（这是最大的风险！）：
   • 场内交易：B类份额（新三板B）在场内（股票软件）交易，但成交非常稀疏，可能想卖的时候卖不掉,或者价格大幅偏离净值。
   • 场外申赎：母基金和新三板A虽然可以场外申赎，但暂停大额申购是常态，且赎回到账时间较长（通常T+3或更久）。
2. 高波动性：新三板市场波动极大，指数单日涨跌5%以上很常见,对投资者的心理承受能力是巨大考验。
3. 高折溢价风险：
   • 分级基金A类份额：由于约定收益率较低，其交易价格常常折价交易。
   • 分级基金B类份额：由于其杠杆属性，在市场情绪高涨时可能出现高溢价，一旦市场下跌，溢价会迅速消失,导致投资者损失惨重。
4. 退市风险高：新三板公司质量参差不齐，经营不善或不符合挂牌要求的公司会直接被摘牌，投资标的存在较高的“踩雷”风险。

适合什么样的投资者？

高风险、高波动、低流动性是这只基金的核心标签，因此它不适合绝大多数普通投资者。

• 适合的投资者：

  • 风险承受能力极强的专业投资者：对分级基金、新三板市场有深刻理解。
  • 长期价值投资者：坚信中国中小企业和“专精特新”企业的长期价值，愿意用“闲钱”进行长期配置,不惧短期波动和流动性缺失。
  • 套利者：熟悉分级基金A、B份额折溢价套利、配对转换套利的专业投资者。

• 不适合的投资者：

  • 追求稳健收益的投资者。
  • 短线交易者（流动性差，无法快速进出）。
  • 投资新手或对新三板不了解的投资者。

总结与建议

天弘新三板指数基金（特别是分级基金）是一个小众、高风险、高潜在回报的投资工具。

• 对于普通投资者：如果想参与新三板市场，不建议直接购买分级基金，可以考虑场外申赎的天弘新三板指数A/C（011004/011006），虽然流动性依然不佳,但至少避免了复杂的分级结构和B类份额的杠杆风险。
• 核心风险提醒：流动性风险是投资此基金前必须首要考虑的因素，在买入之前，一定要想清楚这笔钱在多长的时间内不会动用,并且能够承受其净值的大幅波动。
• 当前状态：新三板市场近年来处于改革和调整期，整体活跃度不高,投资价值需要结合未来的政策改革效果来判断。

强烈建议您在做出任何投资决定前，仔细阅读基金的《招募说明书》和《基金合同》，特别是关于风险揭示、份额结构和申赎规则的部分。