易方达策略成长基金，策略如何成长？

基金基本信息概览

基金核心特点深度解析

“明星基金经理”与长期稳定管理

• 张坤：这是该基金最核心的标签，张坤是中国公募基金界的“顶流”人物之一，以其深度价值投资和长期主义的投资理念闻名。
• 长期任职：张坤自2012年接管该基金至今，已经超过10年，这种长时间的稳定管理，使得基金的投资策略和风格得以一贯地执行，避免了因基金经理频繁变动带来的风格漂移,对长期投资者非常友好。

清晰且一贯的投资策略：精选“伟大”公司

• 投资理念：张坤的投资哲学核心是“买入并持有伟大的公司”，他致力于寻找那些具有宽阔的护城河、强大的品牌价值、优秀的管理层和长期成长潜力的优质企业。
• 选股标准：
  • 护城河：企业是否拥有难以被竞争对手模仿的优势，如品牌、专利、网络效应、成本优势等。
  • 管理层：是否诚信、有能力、以股东利益为先。
  • 成长性：所在行业是否有广阔的前景,公司能否持续创造价值。
• 持股集中：基金的持股数量通常不多，前十大重仓股占比非常高（常常超过60%），这是一种“All-in”优质公司的策略，赌的是这些核心资产的长期表现能超越市场，这也意味着，当这些核心股表现不佳时,基金净值会承受较大压力。

典型的“大盘成长”风格

• 行业偏好：张坤的重仓股主要集中在消费、金融、医疗等具有强大品牌和稳定现金流的行业，近年来，也增加了对科技领域的配置。
• 市值偏好：偏爱大盘蓝筹股，这些公司通常市值巨大，流动性好,是成熟市场的核心资产。
• 成长属性：尽管是价值投资，但他投资的公司往往是行业龙头，具备持续成长的能力，因此基金整体呈现出“大盘成长”的风格，在市场偏好大盘成长风格的时期（如2025-2025年）,该基金表现极为出色。

规模巨大带来的挑战

• 管理规模：作为曾经的“公募一哥”，张坤管理的基金规模一度超过千亿，虽然目前有所回落,但易方达策略成长基金的规模依然庞大。
• “船大难掉头”：大规模资金在进行投资时，会受到更多限制。
  • 流动性限制：难以买入小盘股或流动性不佳的股票。
  • 冲击成本：大额买卖股票会对股价产生较大影响，拉高买入成本,压低卖出价格。
  • 投资范围受限：只能投资于市值足够大的股票，这限制了基金经理寻找“小而美”的投资机会。
• 这也是该基金近年来业绩相对平淡的一个重要原因。

历史业绩与风险收益特征

历史业绩亮点

• 长期业绩优异：自成立以来，截至2025年初，该基金的累计净值增长率超过 2000%,远超同期沪深300指数的表现。
• “冠军光环”：在2025年，张坤管理的多只基金（包括本基金）业绩名列前茅，为他赢得了“公募一哥”的称号,吸引了大量资金涌入。

近期表现与回撤

• 业绩波动：在2025年后，随着市场风格的切换（从大盘成长转向小盘价值/周期），以及核心重仓股（如白酒、互联网平台公司）的估值回调,该基金经历了显著的业绩回撤和净值下跌。
• 高波动性：由于其高集中度的持仓风格，基金的净值波动率远高于平均水平，在市场下跌时，其回撤幅度也往往较大，在2025年的熊市中，该基金最大回撤超过40%。

风险收益总结

• 收益潜力：长期来看，通过持有中国最优质的一批公司，分享其成长红利,收益潜力巨大。
• 主要风险：
  1. 高集中度风险：重仓股的负面表现会直接、剧烈地影响基金净值。
  2. 风格偏离风险：当市场风格不偏好其投资的核心资产时,会持续跑输基准。
  3. 规模风险：庞大的规模限制了其获取超额收益的能力。
  4. 高波动风险：不适合风险承受能力低、无法忍受短期大幅亏损的投资者。

适合什么样的投资者？

易方达策略成长基金 (110011) 是一只典型的“长坡厚雪”型基金，但它并不适合所有人。

适合的投资者：

1. 长期投资者：至少持有3-5年以上，最好是5-10年，只有足够长的时间才能平滑短期市场波动,让价值投资的理念发挥作用。
2. 价值投资认同者：认同张坤的投资理念，相信优秀公司的长期价值,能够忍受其短期股价的剧烈波动。
3. 风险承受能力较强的投资者：能够接受基金净值出现30%-40%甚至更大的回撤,并有信心在市场低位坚持持有。
4. 作为核心资产配置：可以将此基金作为自己权益资产投资组合的“压舱石”或核心部分，搭配其他风格（如小盘成长、价值、周期等）的基金,以分散风险。

不适合的投资者：

1. 短期投机者：追求短期收益，想“炒基金”的投资者。
2. 风险厌恶型投资者：无法接受本金出现较大亏损的投资者。
3. 希望“抄底逃顶”的投资者：试图通过波段操作来提高收益的投资者，这种操作方式与基金的投资哲学相悖,且极难成功。
4. 寻求风格多样性的投资者：如果已经持有大量同类风格的基金（如其他大盘成长基金）,再配置此基金可能会造成风格过于集中。

投资建议与总结

1. 重新审视，理性看待：不要被“冠军基金”和“明星经理”的光环所迷惑，投资前，一定要了解其投资策略、历史回撤和风险特征,确保这与自己的投资目标和风险承受能力相匹配。
2. 坚持长期主义：一旦决定投资，请做好长期持有的准备，不要因为短期的涨跌而轻易卖出,尤其是在市场恐慌时。
3. 合理控制仓位：由于其高波动性和规模限制，不建议将所有资产都投入此基金，可以根据自己的情况,将其作为资产配置的一部分。
4. 关注基金经理动态：虽然张坤的投资理念一贯，但投资者仍需持续关注他的季报、年报，了解其最新的持仓变化和思考,判断其策略是否依然有效。

易方达策略成长基金 (110011) 是中国公募基金史上的一座丰碑，它用长达二十多年的时间，证明了深度价值投资在中国的有效性，对于当下的投资者而言，它更像是一把“双刃剑”：既能分享伟大公司的长期成长，也可能因风格和规模的限制而经历漫长的蛰伏期，选择它，就是选择了一种信仰，一种对时间的耐心和对优质资产的坚守。