这项新规的正式名称是《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》，由中国证监会于2025年发布，旨在防范金融风险、保护投资者利益、维护货币市场基金市场的长期稳定健康发展。
新规的核心思想是：打破货币基金“T+0”赎回提现的刚性兑付预期，将其回归为一种具有风险的投资产品，同时在不影响投资者正常赎回需求的前提下，防范大额、快速赎回可能引发的系统性风险。
新规出台的背景与原因
在2025年之前，货币基金通过互联网平台（如支付宝、微信理财通等）提供的“T+0”快速赎回功能，几乎实现了活期存款般的流动性体验,这带来了几个问题：
- 流动性风险隐患： “T+0”功能允许投资者在一天内无限次、大额地进行快速赎回，如果市场出现恐慌，大量投资者同时挤兑，基金公司可能面临巨大的流动性压力，甚至被迫“贱卖”资产，导致净值下跌,引发连锁反应。
- 监管套利： 货币基金利用“T+0”功能，在享受银行存款利率的同时，又提供了远超活期存款的流动性，这在一定程度上扰乱了金融市场定价,形成了监管套利。
- 投资者认知偏差： 投资者普遍认为货币基金等同于“现金”，风险极低，忽略了其作为投资产品的本质风险,容易在极端市场下产生非理性行为。
监管机构出台新规，旨在为这匹“脱缰的野马”套上缰绳,引导其健康发展。
新规的核心要点（“干货”部分）
新规主要围绕“互联网销售”、“赎回服务”和“流动性风险管理”三个方面做出了详细规定,以下是关键条款的解读：
限制“T+0”赎回的额度
这是新规最核心、最受投资者关注的一点。
- 单日单笔限额： 通过单个销售平台（如支付宝、微信银行App等）单日“T+0”赎回提现的金额，不得超过1万元人民币。
- 单日累计限额： 通过所有销售渠道（包括银行App、券商App、第三方平台等）单日“T+0”赎回提现的金额，合计不得超过1万元人民币。
举个例子：
假设你同时持有支付宝、微信理财通和招商银行App上的同一只货币基金。
- 你在支付宝上“T+0”赎回了8000元。
- 你在微信理财通上“T+0”赎回了3000元。
- 那么你在招商银行App上就无法再进行“T+0”赎回了，因为你的单日累计额度已经用完（8000+3000=11000 > 10000）。
注意： 这个限制仅针对“T+0”快速赎回提现，正常的“T+1”赎回（即下一个工作日到账）不受此额度限制。
强化风险提示与信息披露
- 显著提示风险： 销售平台必须在“T+0”赎回服务的醒目位置，用清晰、易懂的语言提示投资者“这不是银行的存款，产品有风险，投资需谨慎”。
- 明确赎回规则： 必须明确告知投资者“T+0”和“T+1”两种赎回方式的区别、到账时间、额度限制等。
- 禁止误导性宣传： 不得使用“存款”、“活期”、“现金”等词语进行宣传,不得承诺保本保收益。
压实基金公司的流动性风险管理责任
新规要求基金公司建立更严格的内部风险控制体系,主要包括：
- 设定“T+0”业务的规模上限： 基金公司需要根据自身的流动性管理能力，设定“T+0”赎回业务的总规模上限,不能无限扩张。
- 计提风险准备金： 基金公司需要从“T+0”赎回业务收入中计提一定比例的风险准备金,用于应对可能的流动性风险。
- 建立“备用流动性安排”： 基金公司需要准备好多种流动性工具（如银行授信、卖出债券等），作为“T+0”赎回的备用支付渠道。
规范互联网平台行为
- 压实平台责任： 销售平台需要与基金公司签订协议，明确双方在流动性风险管理、风险提示等方面的责任。
- 加强数据报送： 平台需要向基金公司和监管机构报送“T+0”赎回的相关数据,便于监管。
对投资者和市场的影响
对投资者的影响：
- 流动性体验略有下降： 对于有大额资金（如超过1万元）需要紧急使用的投资者，无法一次性通过“T+0”全部取出，需要分日操作或使用“T+1”赎回,资金到账时间会延迟。
- 风险意识提升： 新规通过强制性的风险提示，让投资者更清楚地认识到货币基金并非“绝对安全”的现金替代品。
- 操作习惯改变： 投资者需要更合理地规划资金，将日常备用金（1万元以内）放在货币基金里享受“T+0”便利,大额资金则需提前规划赎回时间。
对市场的影响：
- 降低系统性风险： 这是新规最重要的目标，通过设置额度“防火墙”，有效防止了极端情况下货币基金的“挤兑”风险,维护了金融市场的稳定。
- 促进行业公平竞争： 新规统一了所有销售平台的“T+0”规则，避免了部分平台通过无限额“T+0”进行恶性竞争,让所有机构在同一个监管框架下运营。
- 引导产品健康发展： 货币基金回归其作为现金管理工具的定位，不再盲目追求规模和流动性,而是更注重风险控制和稳健收益。
- 推动其他现金管理产品发展： 由于货币基金“T+0”受限，部分对流动性要求极高的资金可能会转向银行T+0理财、国债逆回购等其他现金管理工具。
货币基金流动性新规是一次“疏堵结合”的监管改革，它堵住了无限额“T+0”可能引发的风险漏洞，疏通了货币基金回归本源、健康发展的道路。
对于普通投资者而言，虽然短期内便利性略有下降，但从长远看，一个更规范、更稳健的市场环境更有利于保护大家的投资安全，理解并适应新规，合理配置和使用货币基金,是当前投资者需要做的调整。
